8月的最后一周，中国彩电江湖接连传来三个消息。
8月27日，昔日“彩电第一股”康佳发布公告，主动撤回A股、B股在深交所的上市交易，股票自9月4日起停牌。
8月28日，TCL华星对外官宣光芯片布局，而在此之前，今年7月TCL设立了华兆星光，聚焦磷化铟激光芯片。
8月30日，海信旗下光通信主体纳真科技（原海信宽带）正式通过港交所主板IPO聆讯，预计最早于9月14日在香港启动招股。
元股证券:ygzq.hk三家企业都出身中国彩电头部阵营，亲历了从CRT（阴极射线管）到液晶的产业迭代，也都看清终端整机行业的增长局限性，尝试向价值链上游半导体突围。但现实结局判若云泥，康佳滑向退市，海信与TCL则在AI时代热度最高的光芯片赛道，拿到新产业的入场券。同样入局光芯片，为何几家老牌彩电巨头却走出截然不同的命运？
康佳：看准了赛道，却输在转型底盘
康佳不是没有看到光芯片的机会。作为国内彩电第一股、CRT时代的销冠，康佳曾站在中国电视工业的顶点。但在液晶转型的关键期，它的战略出现摇摆，大举押注地产行业，错失了面板技术迭代的窗口，彩电主业竞争力自此一路下滑，自2011年起扣非净利润长期为负。
2018年，康佳正式官宣入局半导体，设立半导体科技事业部，明确将光电半导体作为重点方向。它准确捕捉到向上游芯片突围的行业大趋势，但半导体只是庞大多元化版图中的一环。同一时期，集团同时铺开环保、产业园区、供应链金融等二十余条业务线，资源被严重分散。半导体业务始终没能形成规模体量：2025年康佳半导体板块营收仅1.62亿元，占总营收比重不足2%，完全无力对冲主业的持续失血。
来源：康佳
这是典型的"看准方向、做错打法"的商业样本。光芯片属于重资本、长周期赛道，需要持续投入，在良率、工艺层面反复打磨。而彼时的康佳，彩电主业已经空心化，2022至2025年四年累计亏损超过200亿元，2025年末归母净资产为-60.83亿元，资不抵债。主业持续失血，却还要同时供养数十条业务战线，即便摆在面前是光芯片的时代机遇，企业也没有家底支撑漫长的研发投入与良率爬坡。
康佳退市的本质，是当主业丧失造血能力之后，依旧把大量长周期、重资产的新业务风险全部压在已经十分脆弱的上市主体之上。多元化扩张带来的反噬，来得远早于硬科技所能兑现的回报。
与康佳形成鲜明对照的，是同样从彩电起家、同样押注光通信的海信。如果说康佳输在"时机与家底的错配"，海信的优势，则是用二十年时间，把一场豪赌变成了有节奏的积累。
海信：二十年布局，一朝厚积薄发
海信的故事，从时间上就与康佳拉开了距离。2002年，海信布局光通信，成立纳真科技（原海信宽带），此后通过多轮海外收购，逐步积累起光模块与磷化铟激光器芯片技术。当AI时代把光模块推上风口时，海信已经在这条赛道上深耕了二十年。
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来源：纳真科技招股书
纳真科技深耕AI数通与电信两大核心市场，光模块业务已形成成熟规模化商业体系，依托青岛、江门、泰国等全球化生产基地，绑定全球头部云厂商与通信设备商，业绩增长稳健。据港交所招股书披露，公司2025年整体营收达83.55亿元，整体毛利率维持20%左右的稳健水平，高速数通光模块已实现800G规模化出货、1.6T处于迭代、客户送样验证阶段。纳真科技在2026年8月底通过港交所聆讯，意味着资本市场认可其业务路径的确定性。在AI算力爆发的节点，纳真科技恰好处于光模块业务成熟商业化、向上攻坚自研高速光芯片的关键位置。
海信入局光通信的另一条腿，踩在显示与光芯片的交汇处，海信视像控股乾照光电主攻VCSEL、Micro-LED光芯片，面向CPO、数据中心短距互联场景。根据公司公开披露，10G/25G VCSEL产品完成送样验证，50G/100G产品进入流片阶段。乾照光电的独特之处在于业务协同，显示主业的技术可以反向赋能光芯片，光芯片的成果也能反哺显示业务，放大了单一赛道的价值。
这套布局能够持续运转，根基在于稳健的财务结构。海信家电、显示主业保持持续盈利，作为稳定现金牛托举长周期研发；纳真科技推进独立IPO、乾照光电为控股上市公司，新业务的经营风险和集团母体实现隔离。
TCL：制造能力复用，上演后来者居上
TCL入局的时间最晚，但手握多数跨界企业不具备的底牌——大规模半导体制造能力。TCL华星是全球头部面板厂商，拥有完整的Ⅲ-Ⅴ族LED外延、芯片制造、厂房厂务与大规模晶圆产线运营能力。而磷化铟激光芯片与LED、Micro-LED同属Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体，外延、芯片制造、封装工艺高度相通。对TCL而言，做光芯片不是从零跨界，而是把面板时代攒下的制造能力，向上游再走一步。
来源：爱企查
AI数据中心高速光互连需求集中爆发，高速磷化铟光芯片成为产业链最紧缺环节，叠加国产替代窗口打开，TCL华星选择在此时正式下场。通过收购福州华兆（原福建兆元光电），获取LED外延、芯片制造工艺与核心人才储备；2026年7月设立华兆星光，作为光芯片业务的运营主体，8月投资者开放日对外完整公布业务路线图。
TCL的打法带着明显谨慎克制，公司管理层表示将优先布局磷化铟激光芯片，复用现有LED制造体系解决自研制造；再视技术成熟度延伸TOSA/ROSA光器件；至于是否下场做光模块，则明确表示要谨慎评估，不盲目冲入下游红海市场。面对投资者关于设备、IP、人才的提问，TCL坦诚表示：当前仍处于技术探索、商业可行性评估早期，不排除通过并购、合作补齐能力短板。
康佳的失速、海信的积累、TCL的卡位，看似三家企业各自的战略选择，拉长产业视角，它们只是同一股产业浪潮下的不同样本。当前整个彩电显示行业，正在集体向上游光电子迁徙。
显示系入场：光芯片版图再扩大
彩电整机市场早已进入存量内卷，整机利润微薄，叠加面板周期剧烈波动。企业如果只停留在终端整机、面板制造环节，将始终被困在价值链下游，核心利润被上游芯片、材料环节攫取。向上游光电子、化合物半导体延伸，已经不是个别企业的野心，而是整个显示产业被时代推着做出的共同选择。
也正因如此，入局者远不止海信与TCL。京东方、三安光电，乃至整个LED/化合物半导体链条，都在向光芯片延伸。AI光互连需求的爆发，加上Ⅲ-Ⅴ族化合物半导体工艺与LED、Micro-LED制造的同源性，让手握制造底座的显示厂商，获得了一张天然入场券。不过入场者多了，赛道就难免分层。国内光芯片版图，正在分化成两股底色完全不同的力量：一边是通信系企业，源杰、光迅、仕佳等深耕多年，手握成熟客户资源、完整行业认证，沉淀大量良率与工艺know‑how。其中仕佳光子优势集中在无源光芯片，源杰、光迅在有源激光芯片领域各有积累。另一边是以海信、TCL、京东方为代表的显示系跨界选手，优势集中在产能规模、厂房厂务配套与资本实力，但通信客户生态、高速光芯片产品验证仍处在追赶阶段。两股力量的碰撞，既带来机会，也带来拥挤。鲶鱼效应会加速国产替代与成本下探，但若显示系企业一拥而上、产品同质化，光芯片也可能重演面板行业"产能竞赛—价格战"的旧剧本。
不过，向上突围的路径，也并非只有光芯片一条。以长虹控股集团体系为例，其控股的华丰科技同样在向AI算力时代的上游延伸，但它选择的抓手是另一环，高速电连接器与CPO器件。华丰本身不自研光芯片，其优势集中在互连硬件、封装集成环节。这家起源自连接器、拥有60余年技术基因的企业，如今产品已切入AI服务器与数据中心的高速互连，并跻身"中国连接器企业发展潜力榜"与"中国CPO企业核心竞争力排行榜"。
长虹系与海信、TCL的选择，恰好构成向上游突围的两条不同岔路：一条通向通信光芯片的发光环节（磷化铟激光器等），一条通向高速互连的连接与封装环节。差异只在于企业对自身能力边界、切入环节的判断。这也进一步说明，产业大方向可以趋同，但企业命运分化，往往始于对自身能力边界的取舍。
写在最后
康佳退市的另一边，一场关于光芯片的产业迁徙才刚刚开始。拥有制造底座，不等于天然掌握通信级光芯片的全套能力，衬底材料、客户认证、高速器件的可靠性体系，仍是横亘在跨界者面前的现实门槛。这批来自显示赛道的新入局者，将重塑国内光芯片的供给结构，但能否真正打通从外延工艺到算力客户的完整闭环配资平台差评多吗，还要看企业如何平衡资本投入、技术迭代与商业化节奏，这也将定义未来几年国产高速光芯片的产业格局。
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